ISTANAGARUDA.COM – Lonjakan tajam imbal hasil obligasi Jepang memicu kekhawatiran baru di pasar global karena berpotensi menyedot likuiditas dunia dan menekan aset berisiko termasuk pasar kripto.
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang tenor 10 tahun melonjak ke level tertinggi sejak tahun 1999.
Kenaikan imbal hasil ini membuat investor mulai memindahkan modal kembali ke Jepang karena imbal hasil domestik menjadi lebih menarik.
Perpindahan modal tersebut menyebabkan likuiditas global menjadi lebih ketat dan mulai menekan aset berisiko termasuk cryptocurrency.
Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang naik tajam di berbagai tenor.
Imbal hasil obligasi 10 tahun baru-baru ini naik di atas 2,30 persen.
Level tersebut bahkan lebih tinggi dibandingkan level saat krisis keuangan 2008.
Imbal hasil obligasi 5 tahun juga naik ke sekitar 1,72 persen.
Angka tersebut mendekati puncak historisnya.
Imbal hasil jangka panjang naik lebih besar lagi.
Imbal hasil obligasi 30 tahun mencapai sekitar 3,54 persen.
Sementara imbal hasil obligasi 40 tahun naik ke sekitar 3,77 persen.
Kenaikan ini menjadi salah satu lonjakan bulanan terbesar dalam beberapa dekade terakhir.
Bank of Japan masih mempertahankan suku bunga acuan di level 0,75 persen.
Namun sinyal internal menunjukkan adanya pergeseran menuju kebijakan moneter yang lebih ketat.
Anggota dewan Hajime Takata bahkan menyerukan kenaikan suku bunga menjadi 1 persen.
Hal ini memperkuat ekspektasi bahwa pengetatan kebijakan moneter akan terus berlanjut.
Data inflasi terbaru Jepang menunjukkan perlambatan tetapi tekanan inflasi sebenarnya masih ada.
Inflasi utama turun menjadi 1,3 persen pada Februari dari 1,5 persen pada Januari.
Inflasi inti yang tidak memasukkan harga makanan segar berada di angka 1,6 persen.
Angka tersebut sedikit di bawah ekspektasi 1,7 persen.
Namun subsidi pemerintah berperan besar dalam menurunkan biaya energi.
Harga listrik turun 8 persen.
Harga gas turun 5,1 persen.
Biaya utilitas secara keseluruhan turun 5,5 persen secara tahunan.
Seorang ekonom dari Capital Economics menyatakan bahwa tekanan inflasi masih tertanam meskipun angka inflasi utama terlihat menurun.
Bank of Japan memperkirakan inflasi inti akan tetap berada di sekitar atau di atas target 2 persen dalam beberapa tahun ke depan.
Pada saat yang sama, kenaikan harga minyak akibat ketegangan di Timur Tengah meningkatkan ekspektasi inflasi di masa depan.
Para analis memperingatkan bahwa kenaikan imbal hasil Jepang dapat memicu guncangan likuiditas global.
Lonjakan imbal hasil yang terjadi bersamaan dengan kenaikan harga minyak dan ketegangan Timur Tengah meningkatkan ketakutan inflasi dan memicu aksi jual obligasi global.
Seorang investor memperingatkan bahwa kurva imbal hasil Jepang bisa menjadi risiko paling penting dalam sistem keuangan global.
Imbal hasil jangka panjang yang naik cepat dapat memaksa repatriasi modal dalam skala besar.
Perusahaan asuransi jiwa Jepang diketahui memiliki sekitar 5 triliun dolar AS aset di luar negeri.
Jika hanya sebagian dari dana tersebut kembali ke Jepang, dampaknya bisa sangat besar bagi pasar global.
Proses ini dapat membalikkan yen carry trade.
Yen carry trade adalah strategi di mana investor meminjam yen dengan bunga rendah untuk diinvestasikan pada aset dengan imbal hasil lebih tinggi di seluruh dunia.
Ketika biaya pinjaman naik, posisi tersebut bisa ditutup.
Penutupan posisi tersebut dapat memicu penjualan di obligasi, saham, dan cryptocurrency.
Pembalikan yen carry trade akan mengurangi likuiditas global.
Ketika investor memindahkan dana kembali ke Jepang, mereka biasanya menjual aset luar negeri.
Hal ini mengurangi likuiditas pasar global dan meningkatkan volatilitas.
Pasar kripto sangat sensitif terhadap perubahan likuiditas global.
Saat likuiditas melimpah, aset digital biasanya naik karena investor berani mengambil risiko.
Namun ketika likuiditas mengetat, investor biasanya mengurangi investasi pada aset yang lebih volatil seperti kripto.
Analis juga mencatat bahwa sebagian kenaikan saham teknologi dan kripto sebelumnya didukung oleh pendanaan murah dari yen.
Ketika pendanaan tersebut menjadi lebih mahal, sebagian posisi investasi dapat ditutup.
Hal ini dapat menambah tekanan penurunan harga di pasar kripto.
Kenaikan harga minyak juga memperburuk situasi.
Ketegangan di Timur Tengah telah mendorong biaya energi lebih tinggi dan meningkatkan kekhawatiran inflasi global.
Kondisi ini membatasi kemampuan bank sentral untuk merespons.
Federal Reserve Amerika Serikat masih menghadapi inflasi sekitar 2,7 persen yang berada di atas target 2 persen.
Di sisi lain, Bank of Japan juga menghadapi tekanan untuk mengetatkan kebijakan moneter.
Karena kedua bank sentral menghadapi risiko inflasi, kondisi keuangan global menjadi semakin ketat.
Jepang memiliki peran besar dalam sistem keuangan global.
Negara tersebut memegang sekitar 1,1 triliun dolar AS obligasi pemerintah Amerika Serikat.
Jepang juga merupakan salah satu sumber aliran modal terbesar di dunia.
Dalam jangka pendek, berkurangnya likuiditas dan aksi jual paksa dapat menekan pasar cryptocurrency.
Namun dalam jangka panjang, ketidakstabilan sistem keuangan tradisional dapat meningkatkan minat terhadap aset alternatif seperti kripto.
Pelaku pasar saat ini memantau pergerakan imbal hasil Jepang, nilai tukar yen, dan sinyal bank sentral karena perubahan lebih lanjut dapat memperluas dampaknya ke seluruh pasar global.(*)
Discussion about this post